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梦之城平台长信基金:医药和券商板块是否具备投资机会?

2019-03-15

近期,A股连创新高,上证综指接连突破3000点、3100点大关,让不少投资者感叹嗅到了“小牛”的味道。然后就在3月8日这天,上证综指出现回调,止步此前周线“八连阳”,其中,券商板块回调显著。数据显示,截至3月8日,上证综指近5个交易日内回调0.81%。

如何看待A股这轮上涨行情?

谈及A股市场这波上涨行情,长信基金表示,从投资时钟看,当前经济处于复苏前期,即政策拐点与经济拐点之间,随着政策放松的时间持续,经济会在未来某个时间出现拐点。综合来看,今年以来A股市场的上涨是符合逻辑框架的。尽管当下基本面并无可取之处,但未来基本面情况将会变得更好。

对于中小股票的投资机会,长信基金认为,政策刺激只是托底行为,不会带来很强的刺激,目的是为中国的转型赢得时间和稳定的环境。因此,从当前情况来看,应当谨慎对待小股票。无论是外资增加还是科创板的推出,都将进一步强化市场结构变化,相对而言不利于小股票。当前应该更偏重于经济升级相关的一些龙头公司,以及具备防御性的消费品和可选消费品的龙头企业。

医药和券商板块是否具备投资机会?

谈及医药板块的投资机会,长信基金表示,年初以来,医药股与科创板的主题投资机会相关度较高,在市场情绪向好的背景下,受科创板上市的事件性刺激,估值有望进一步向上修复。目前,医药行业处于政策窗口期,但预计政策将在二三季度推出,最终表现要视政策程度,届时医药板块估值或将面临一定压力。值得一提的是,随着居民健康意识以及消费水平的提升,医药消费日益增长的需求,将继续维持高景气度态势。综合来看,未来医药板块仍具备提升改善的空间,不过,难以达到去年的高点。

对于券商板块的投资价值,长信基金分析,目前券商板块估值在1.9倍PB以上,整体处于历史中枢以上位置。从历史经验来看,券商板块与大盘走势的相关度较高,因此股市素有“券商板块是股市晴雨表”的说法。从估值角度看,券商板块估值抬升到4倍PB时,上证综指点位在5000点以上。就当前情况而言,经济复苏仍需要一定的时间,A股估值承受一定压力,难以复制2015年的行情。因此,预判券商板块未来将呈现震荡走势,现阶段风险收益比较低,若调整到1.5倍PB以下,布局的安全边际或将较高。

任晖

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